Скопировать ссылку
Кризиса ждут все: вопрос — какого именно и когда
Инфляционные ожидания населения в январе 2026 года составили 13,7%, при этом у россиян без сбережений показатель достиг 15,2% — максимум за год. Прогноз ЦБ на конец года — 4–5%. Разрыв почти в три раза. Люди не верят в снижение цен, и это само по себе разгоняет инфляцию.
Корпоративный сектор не лучше. Из 89 крупнейших нефинансовых компаний 17 уже не могут полноценно обслуживать свои долговые обязательства. В следующем году высокий риск потери финансовой устойчивости будет у компаний, приносящих почти треть выручки — 32,5%. Контрагенты проверяют друг друга жестче, чем когда-либо. За 2025 год количество юрлиц в ЕГРЮЛ сократилось на 67 395 компаний (–2,08%) — впервые с 2022 года.
Откуда может прийти удар
Главный риск — не внутренний. Доля Китая в российском экспорте составила 31%, в импорте — 39%. Доля китайских товаров в российском импорте существенно превышает 40%. Любое охлаждение отношений с Пекином — и экономика теряет опору. Альтернативы нет. Юань за 2025 год подешевел к рублю на 18% — зависимость от курсовых колебаний растет.
Нефть ниже $30 — маловероятный, но разрушительный сценарий. При текущем бюджете это означает дефицит в 6–8% ВВП и экстренные меры. Цена отсечения для налогообложения на 2026 год — $54 за баррель.
Ставка ЦБ — отдельная история. В Турции ставка 50% держалась с марта по ноябрь 2024 года — восемь месяцев подряд, и страна выстояла. Но там другая структура экономики. В России высокая ставка бьет по капиталоемким отраслям уже сейчас: строительство, автопром, машиностроение. Проценты по кредитам «съедают» значительную часть прибыли, сокращая финансовую подушку компаний.
Налоговая нагрузка растет. С 2026 года — увеличение НДС, снижение лимита для УСН, отмена льгот по страховым взносам для МСП. Минфин выбрал изъятие денег из экономики вместо наращивания долга. Логика понятна, но для бизнеса это дополнительное давление. Рост издержек, снижение маржинальности — часть МСП уйдет в тень.
Сценарии
Управляемая рецессия (базовый, 60%)
Рост экономики не превысит 1%, точечные банкротства, консолидация отраслей. Болезненно, но контролируемо. ЦБ прогнозирует среднюю ключевую ставку 13–15%, инфляцию 4–5%. Финансовые условия станут мягче, но останутся жесткими. Инвестиционный цикл уже охлажден — даже при улучшении макроусловий статистика юрлиц продолжит снижаться.
Индикаторы: корпоративные банкротства ниже 7000 в год (в 2025 году — 6477, исторический минимум за 10 лет), рост реструктуризаций долгов (в 2025 году их число выросло в 2,3 раза до 3129 случаев), переток бизнеса в ИП и самозанятость.
Системный кризис (20%)
Нефть ниже $40, эскалация санкций, проблемы с Китаем одновременно. Есть риск того, что российская экономика заедет в глубокий кризис. Профессор РЭШ Олег Шибанов предупреждает: если инфляция не будет замедляться, ставка может оказаться еще выше текущих прогнозов, что станет серьезной проблемой для нескольких отраслей и может привести к значительному росту реструктуризаций или даже банкротств.
Индикаторы: рост проблемных долгов в корпоративном секторе выше 1% за квартал (сейчас +0,2 п.п. за три квартала), массовые дефолты по облигациям (в 2026 году бизнесу предстоит погасить около 5 трлн рублей), банкротства системообразующих предприятий.
Геополитический позитив (15%)
Урегулирование конфликта, смягчение санкций. Резкое укрепление рубля до 60–70 за доллар, в моменте до 50–60. Восстановление фондового рынка. Рекомендация аналитиков: держать часть портфеля в длинных ОФЗ и акциях на случай быстрого улучшения геополитики.
Шоковый сценарий (5%)
Резкое ухудшение отношений с Китаем или обвал нефти ниже $30. Экстренные меры, возможная девальвация, заморозка части обязательств. Вероятность низкая, но последствия катастрофические. Валютные активы (замещающие облигации, золото) — страховка от этого риска.
Уязвимые отрасли
Телекоммуникации — 75% выручки в зоне риска. Воздушный и космический транспорт — 66%. Угольная отрасль — 50%. 47% системообразующих предприятий дорожно-строительной отрасли находятся в предбанкротном состоянии.
Строительство — особая зона риска. Спрос сокращается из-за дорогой ипотеки и ухудшения материального положения покупателей, застройщики приостанавливают проекты. Банкротства генподрядчиков потянут за собой цепочку субподрядчиков — поставщиков материалов, специализированных работ. Целлюлозно-бумажная промышленность и торговля также под давлением.
Устойчивы: масличные культуры с рентабельностью 35–37%, мясное животноводство, экспортеры продовольствия. IT-сектор адаптировался, но теряет кадры и сталкивается с импортозамещением — за 2025 год банкротства IT-компаний выросли на 28% до 630 организаций.
Что делать бизнесу сейчас
Оперативные меры
Аудит затрат и фокус на маржинальность. Провести скоринговый аудит: DSCR, EBITDA, долговая нагрузка, бэклог дебиторки. Сокращение дебиторки — контрагенты проверяют друг друга жестче, чем когда-либо. Использовать ЦФА и краудфандинг для подушки ликвидности.
Рассмотреть слияния с конкурентами — вместе дешевле держать сбыт и контролировать цены. Продолжится консолидация отраслей: крупные группы покупают активы и присоединяют их к действующим компаниям.
Автоматизация — не роскошь, а выживание. Внедрение AI для масштабирования без роста штата. Компании, не успевающие адаптироваться, рискуют потерять позиции.
Переговоры с кредиторами. Кредиторы стали чаще соглашаться на рассрочки и отсрочки — число утвержденных планов реструктуризации в 2025 году выросло в 2,3 раза. Подготовить антикризисный план: резка затрат, переговоры с банками, график реструктуризации. Лучше договориться заранее, чем доводить до банкротства.
Стратегические меры
Новые рынки в Азии. Адаптация стратегий продвижения под восточных партнеров. Шеринг инфраструктуры со смежниками — совместное использование складов, логистики, сбытовых сетей.
Дальний Восток — реальная опция для локализации. Пять преференциальных режимов (ТОР, СПВ, АЗРФ, КОРФ, МТОР) объединяют около 4 тысяч резидентов. Общий объем плановых инвестиций — 11,5 трлн рублей, из которых уже освоено 5,1 трлн. Уже введено в эксплуатацию более 1000 предприятий, создано 176 тысяч рабочих мест с зарплатой выше средней.
С 1 января 2026 года запущены международные ТОР с Китаем: нулевая ставка налога на прибыль на 10 лет, пониженные страховые взносы 7,6% на 15 лет, гарантия неухудшения условий. Минимальный порог входа — 500 млн рублей капиталовложений. Для среднего бизнеса есть стандартные ТОР с порогом от 5 млн рублей и обязательством создать 20 рабочих мест.
Чего не делать
Не исчезать при проблемах. Попытка скрыться или формально ликвидировать компанию при наличии долгов — самый рискованный сценарий. Ведет к персональной субсидиарной ответственности. С 2026 года суды еще активнее привлекают руководителей к личной ответственности по долгам компаний — возросли риски оспаривания сделок за три года до банкротства. Честная и подготовленная процедура банкротства — безопаснее.
Вывод
Времена специфические. Условия для бизнеса ухудшаются, многое зависит от неэкономических факторов. Но краха уровня 1998 или 2008 года не жду — нет предпосылок. Скорее, затяжное охлаждение с точечными потерями.
Статистика дает осторожный оптимизм: корпоративные банкротства на историческом минимуме (–24,3% к 2024 году), кредиторы и должники активнее договариваются, бизнес научился работать в условиях неопределенности. Но 568 тысяч личных банкротств за 2025 год (+31,5% к 2024), общее число банкротов достигло 2,22 млн человек — сигнал о давлении на население.
Этот год определит траекторию следующих двух-трех лет. Готовиться нужно сейчас.
