Как избежать кассовых разрывов

Достаточно часто принятие положительного решения по новым кредитам затягивается. Запрошенная сумма кредита может превысить лимит филиала банка, что потребует рассмотрения заявки в головном офисе. Кроме того, если компания обращается в банк, с которым раньше не работала, например из-за того, что прежний банк исчерпал лимиты на заемщика или ресурсы стали более дорогими, то рассмотрение заявки «новичка» наверняка займет гораздо больше времени, чем в случае повторного обращения. Длительные сроки рассмотрения заявки могут стать причиной возникновения кассовых разрывов – ситуации, когда прежний кредит уже пришлось погасить, а новый еще не предоставлен.

Избежать кассовых разрывов компании нередко пытаются следующими способами.

Получение коммерческого кредита от поставщиков. Поставщики предоставляют отсрочку платежа за сырье и материалы, но делают они это чаще всего за счет заемных средств. Следовательно, предоставлять ресурсы своему клиенту за меньшую цену, чем получили их сами, поставщики не станут. Соответственно компании такой кредит обойдется недешево. Помимо этого, далеко не все поставщики соглашаются на длительную отсрочку, поэтому более чем на две недели рассчитывать не следует. При этом период рассмотрения заявки в крупном банке может доходить до двух месяцев.

Сокращение периода оборота дебиторской задолженности. Компания может стимулировать своих заказчиков досрочно возвращать долги, предоставляя дополнительные скидки в случае предоплаты. Но, во-первых, этот способ также недешев, во-вторых, не все клиенты готовы работать на условиях предоплаты из-за нехватки оборотных средств.

Реализация дебиторской задолженности компании-фактору. Факторинг становится все более популярным продуктом, но на поиск партнера и заключение договора на факторинговое обслуживание требуется определенное время, которым компания, столкнувшаяся с проблемой кассовых разрывов, как правило, не располагает.

Изъятие средств из оборота. Это крайняя мера. Очевидно, что подобные действия могут привести в лучшем случае к сокращению объемов производства и недополучению прибыли, а в худшем – к потере части клиентов и доли рынка.

Вопрос: Что следует предпринять, чтобы избежать кассовых разрывов?

Мнения финансистов

Андрей Кривенко, финансовый директор ГК «Агама» (Москва)

Согласно кредитной политике, принятой в нашей компании, оборотный капитал финансируется на 2/5 за счет факторинга, еще на 2/5 – за счет краткосрочных кредитов под залог товарных запасов и на 1/5 – за счет задолженности поставщикам (коммерческого кредита).

Чтобы обеспечить баланс между размером оборотного капитала и источниками его финансирования и таким образом избежать кассовых разрывов, мы формируем так называемую экономическую модель оборотного капитала. Для этого определяем размер его основных компонентов (товарные запасы, дебиторская задолженность) и источников финансирования (лимиты по факторингу, коммерческим кредитам, краткосрочным кредитам под залог товарных запасов), а также утверждаем коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей, коэффициент товарных запасов и т.п.

Можно рассчитывать на то, что компания избежит кассовых разрывов, если суммарный оборотный капитал меньше либо равен сумме источников его финансирования. Если согласно разработанной модели оборотного капитала в будущем году компании в какой-то момент угрожает кассовый разрыв, то есть кредитных средств будет недостаточно для финансирования оборотного капитала, то приблизительно за полгода до этого момента необходимо принять превентивные меры.

Например, мы видим, что нехватка средств возникнет осенью будущего года. Тогда уже весной сотрудники финансовой службы должны будут привлечь дополнительные краткосрочные кредиты или пересмотреть условия залога товаров либо договориться с поставщиками о более продолжительных отсрочках, иначе говоря – увеличить коммерческий кредит.

Подразделения компании работают в соответствии с утвержденными показателями модели. Например, у отделов сбыта есть план по оборачиваемости дебиторской задолженности, выполнение которого влияет на зарплату сотрудников. Для отдела закупок заданы сроки отсрочки поставщикам и коэффициенты товарных запасов на складах. Соблюдение подразделениями данных показателей контролируется финансовой службой.

Основываясь на собственном опыте, могу дать несколько рекомендаций по выбору банка для целей привлечения финансирования в компанию. Необходимо изначально рассчитывать на долгосрочное сотрудничество. Определившись с подходящим для вас банком, нужно стараться не менять его и по возможности улучшать условия кредитования. Смена кредитора влечет риски недофинансирования на переходном этапе, который может затянуться на срок до шести месяцев.

Лучше работать одновременно с двумя-тремя банками, имеющими разную специализацию, например факторинг или кредитование под залог товара. Увеличивать срок кредитования не имеет смысла, поскольку это приводит к значительному росту затрат на обслуживание кредитов. Для обеспечения финансовой устойчивости компании сроки погашения кредитов следует равномерно распределить по годовому циклу, а их суммы установить на уровне, не превышающем величины 3–4-дневной выручки, поступающей от покупателей.

Дмитрий Корепин, заместитель директора по финансам и экономике ОАО «Петрохолод» (Санкт-Петербург)

Ситуация с кассовыми разрывами нам хорошо знакома. На нашем предприятии она связана главным образом с сезонностью реализации продукции. Для устранения кассовых разрывов мы активно используем перекредитование, коммерческие кредиты, собираемся использовать факторинг. Кроме того, постоянно совершенствуем систему управления дебиторской задолженностью, в том числе за счет мотивации сотрудников отдела продаж.

По собственному опыту знаю, что зачастую руководители предприятий принципиально отказываются от кредитов на пополнение оборотных средств (особенно для выплаты заработной платы и закупки сырья). Они полагают, что получение таких кредитов свидетельствует о неблагоприятной экономической ситуации на предприятии, и в большей степени рассчитывают на коммерческий кредит или на повышение оборачиваемости дебиторской задолженности. Но ведь нет никакой гарантии, что удастся решить проблему с помощью коммерческих кредитов. А оборачиваемость дебиторской задолженности, впрочем, как и величина коммерческого кредита, ограничена условиями рынка.

На мой взгляд, залог успеха в решении проблемы кассовых разрывов – тщательное планирование движения денежных средств, кредиторской и дебиторской задолженностей. Бюджет движения денежных средств (в сочетании с бюджетом доходов и расходов) должен показать, что кассовый разрыв – явление временное, связанное со спецификой бизнеса, а планируемый кредит не оказывает существенного влияния на рентабельность предприятия и его возврат вполне реален.

Периодичность планирования движения денежных средств может быть различной. Я считаю оптимальным вариант, когда бюджет формируется на год, а затем детализируется помесячно, понедельно вплоть до ежедневной разбивки. Правда, планирование на неделю с ежедневной разбивкой возможно и эффективно только при наличии развитой информационной системы.

Антон Ходарев, финансовый управляющий ГК «Сапсан» (Москва)

Как один из способов решения проблемы кассовых разрывов могу рекомендовать следующее. Переговоры с другим банком о перекредитовании следует начинать не в последний момент, а заблаговременно. Обращаться в банк (или даже в несколько одновременно) можно примерно за три месяца до той даты, когда заемные средства должны поступить на ваш расчетный счет (если речь идет о больших суммах, предварительные переговоры займут около месяца).

Если предполагается, что залог в новом банке будет тот же, что и в предыдущем, имеет смысл договориться с новым банком о предоставлении денежных средств с отсрочкой обременения объекта залога на фиксированный срок. Это актуально, например, когда речь идет об ипотеке.

Отметка об ограничении прав в отношении объекта недвижимости делается в Едином государственном реестре прав на недвижимое имущество. На снятие обременения требуется обычно две-три недели начиная с того момента, как срок кредитного договора истек. Поэтому с новым банком можно заключить соглашение о том, чтобы заем был предоставлен в необходимый вам срок, то есть сразу после завершения действия предыдущего кредитного договора.

При этом следует предусмотреть условие, что заемщик по истечении оговоренного срока (обычно через две-три недели, необходимые для снятия ограничений) обязуется обременить права на имущество в залоге в пользу банка.

Факторинг как инструмент, позволяющий быстро собрать дебиторскую задолженность, также можно использовать для предотвращения кассовых разрывов. Однако нужно быть готовым к тому, что компания-фактор возьмется работать не со всей задолженностью. Если ваши покупатели – никому не известные небольшие фирмы, то факторинговая компания вообще может отказаться от сделки с вами или предложить невыгодные условия. Риски невозврата средств, которые принимает на себя фактор, высоки, поэтому он заинтересован прежде всего в дебиторах с хорошей репутацией.

Следует регулярно осуществлять мониторинг собственной кредитной политики и структуры долгового портфеля, чтобы иметь возможность заблаговременно начать работать с потенциальным кассовым разрывом. Наша компания проводит такой мониторинг как минимум раз в месяц.

Дмитрий Андреев, заместитель управляющего отделением КБ «Московский Капитал»

Предприятия, чей бизнес носит сезонный характер, испытывают нехватку свободных средств в пик сезона, а в несезон имеют их избыток (или чрезмерные товарные запасы на складе). У многих из подобных компаний часть средств в обороте являются заемными. Если даты погашения кредитов приходятся на месяцы пиковых объемов продаж, это может привести к снижению средств в обороте.

Для таких предприятий наиболее выгодным будет договор возобновляемой кредитной линии с датой погашения в месяцы спада продаж. Кредитная линия позволяет не брать всю сумму займа сразу, а задействовать только ту его часть, которая необходима в конкретный момент. В этом случае предприятие c наименьшим риском для своей деятельности может изымать свободные средства из оборота, чтобы погашать кредит и проходить процедуру оформления нового займа.

Подписание кредитного договора с условиями пролонгации на такой же или более длительный срок с возможностью понижения процентной ставки – наиболее эффективный способ избежать кассовых разрывов, поскольку не требует ни изъятия денежных средств из оборота, ни иных действий (перекредитования, привлечения товарных кредитов) для погашения ранее привлеченного кредита.

Однако не многие банки соглашаются включить в договор оговорку о пролонгации кредита, так как сами в основном не привлекают средства на срок больше года. Как правило, если банк привлекает деньги максимум на один год, то и кредиты он выдает на такой же срок.

Решение ЗАО «КФ «Красная Звезда»

Компания выработала в своей практике несколько способов, которые позволяют получить заемные средства на более выгодных условиях и избежать кассовых разрывов при перекредитовании.

1. Кредитоваться одновременно в нескольких (как минимум трех) банках и нарабатывать в них положительную кредитную историю. Рассмотрение заявки постоянного клиента всегда занимает меньше времени, чем новичка, который обратился в банк впервые. Кроме того, работая одновременно с несколькими банками, компания создает тем самым дополнительную конкуренцию между ними. Со временем банки предпринимают попытки консолидировать у себя весь кредитный портфель компании, увеличивая для этого сроки кредитования, смягчая требования к обеспечению, снижая процентные ставки и т.д.

2. Общую потребность в заемных средствах по возможности распределять по нескольким кредитным заявкам, которые следует подавать в банк в разное время с минимальным интервалом в один-два месяца исходя из графика финансирования текущей деятельности. В результате компания заключает несколько кредитных договоров с разными датами погашения, уменьшая тем самым вероятность возможного кассового разрыва в будущем. Минус этого способа – дополнительная нагрузка на финансовый отдел, что связано с подготовкой документов для нескольких кредитных договоров.

3. Если речь идет о нескольких кредитных линиях, то всегда лучше обосновать банку потребность в большем лимите, чем это действительно необходимо. Так, сумма займа может быть на 10–15% больше, чем требуется компании. В результате, когда наступит срок погашения по первому договору, у компании будет свободный лимит по второму или третьему договору, который можно использовать для возврата долга.

К недостаткам этого способа можно отнести обязательное предоставление обеспечения на большую сумму (что ведет к росту затрат на оценку, страхование имущества и т.д.), а также плату за поддержание неиспользуемого лимита (обычно размер такой комиссии банку составляет не более 1% годовых). Но в данном случае нужно выбирать меньшее из двух зол – понести дополнительные издержки сейчас или рисковать финансовой устойчивостью в будущем.

4. Предоставлять в качестве обеспечения имущество, не требующее государственной регистрации. Несмотря на то что банки предпочитают более надежное и ликвидное имущество (например, недвижимость), при заключении кредитного договора торг уместен. Если предприятие имеет безупречную кредитную историю и положительную динамику развития, у него появляется возможность «навязывать» свои условия кредитным учреждениям, особенно сейчас – в период усиления конкуренции на банковском рынке.

5. Если обеспечением по сделке выступает недвижимое имущество, мы стремимся получить доступ к кредитным средствам, не дожидаясь государственной регистрации договора ипотеки. Некоторые банки отказывают в выдаче заемных средств до предоставления зарегистрированных в установленном порядке договоров ипотеки.

Регистрация может длиться более месяца. В этом случае на период регистрации договоров ипотеки мы предоставляем дополнительное обеспечение по кредитному договору (оборудование, товары в обороте, автомобили) с залоговой стоимостью выше, чем сумма кредита с процентами. Затем по соглашению с банком выводим это имущество из залога или изначально предусматриваем в документах условие о том, что оно обременено до момента предоставления в банк зарегистрированных договоров ипотеки.

6. На период перекредитования можно воспользоваться овердрафтом, который предназначен именно для покрытия временного дефицита денежных средств. Как правило, это не требует залогового обеспечения, и вопрос о кредитовании в режиме овердрафт решается гораздо быстрее, чем об открытии кредитной линии.

Овердрафт обычно предоставляется компаниям, которые зарекомендовали себя в качестве надежных партнеров. В нашей компании рассмотрение соответствующей заявки занимает не более недели. К сожалению, лимит овердрафта, как правило, не превышает 20–50% величины выручки, поступившей на расчетный счет предприятия за последний месяц, в то время как сумма кредита обычно существенно больше.

7. Обращаться в банк с новой кредитной заявкой заблаговременно. Примерно за месяц до погашения задолженности по одному договору с тем же банком заключается новый договор на иной срок, но под то же обеспечение. При этом одновременная задолженность по обоим договорам не должна превышать суммы долга по новому договору. В течение месяца работы бoльшая часть выручки направляется на погашение прежнего кредита, а все текущие обязательства финансируются за счет нового кредита. Тем самым проблема возможных кассовых разрывов решается полностью.

Для иллюстрации данной схемы работы c банком приведем пример. Допустим, вы получили кредит № 1 в сентябре 2006 года на сумму 10 млн руб. под залог производственного помещения. Договором предусмотрен следующий порядок погашения долга: в августе 2007 года - 5 млн руб. (например, до 31 августа; если это кредитная линия, то сумму вы можете возвращать частями в течение августа по мере поступления средств, главное - уложиться в срок до 31-го числа), в сентябре того же года - 5 млн руб.

В августе 2007 года вы заключаете в том же банке кредитный договор № 2 на сумму 10 млн руб. под залог того же помещения (повторный залог), но при этом предусматриваете в нем условие о том, что суммарная задолженность по договорам № 1 и 2 в течение августа не должна превышать 10 млн руб. (поскольку вы не предоставляете дополнительного обеспечения).

В результате у вас есть два договора на одну и ту же сумму под одно обеспечение, но с разными сроками погашения. В августе вы получаете выручку 5 млн руб. и направляете ее на окончательное (в сентябре) погашение кредита № 1, а все текущие платежи своим поставщикам в размере, например, тех же 5 млн руб. осуществляете за счет средств кредита № 2. Таким образом, оборотный капитал не сокращается, и вы можете благополучно перекредитоваться.

Руководствуясь перечисленными выше способами, нашей компании удается избегать кассовых разрывов. Мы не только своевременно исполняем обязательства перед контрагентами, но и укрепили взаимоотношения с банками, а также выстроили отлаженную схему работы с ними.