Отправить статью или инфоповод

Отличие венчурного рынка в России и США

Отличие венчурного рынка в России и США
© Horacio Villalobos/Gettyimages

Илья Криворот, основатель SintezaVentureStudio, в своей колонке показывает основные отличия форматов венчурных студий в разных странах мира. Объясняет, почему в России венчурный рынок принадлежит инвесторам и остается элитарным и узкоспециализированным. Отвечает на вопросы: есть ли у российских венчурных студий «особый путь», и могут ли они обойтись без рынка США?

Сегодня венчурных студий в России около двух десятков. Однако, учитывая наличие огромного количества потенциальных фаундеров и реального интереса к инновациям со стороны экосистем и крупных компаний, можно уверенно прогнозировать, что в ближайшие годы их число вырастет многократно.

Точное количество студий в мире подсчитать сложно. По данным GSSA, в 2020-м их было 560, но одни из них работают в тестовом режиме, другие остаются закрытыми для публики, третьи просто не называют себя студиями, хотя выполняют их функцию.

Одно из отличий венчурных студий от фондов и агрегаторов в уровне вовлеченности в деятельность стартапа. Студия берет четыре-пять проектов в год, и за счет этого может работать с каждым стартапом индивидуально. Для сравнения американский агрегатор Y combinator нацелен на сотни проектов, и поэтому пакет помощи у него жестко структурирован — здесь уже не до персонального подхода.

Несмотря на разницу в объемах и форматах, основатели российских студий ориентируются на американские фонды и агрегаторы. Мы, в частности, смотрим на такие фонды как Target Global, Sequoia, Andreessen Horowitz. Они, хоть и позиционируют себя иначе чем студии, но оказывают схожий набор услуг — ведут проекты и помогают им с экспертизой. Нам также интересен опыт Y Combinator. Инструменты у нас и «комбинатора» разные, но миссия одна: брать проекты на ранней стадии и помогать им взлететь.

За масштабированием — в США

Мировая венчурная индустрия сегодня оценивается примерно в $260 миллиардов и половина ее приходится на США. Российский объем примерно $200–250 миллионов или менее 1%. Поэтому любой отечественный высокотехнологичный стартап смотрит на возможность освоить американский континент.

В первой половине 2021 года объем венчурных инвестиций в российские стартапы составил $1 миллиард. Для сравнения за этот же период объем венчурных инвестиций в мире составил примерно $288 миллиардов. Дельта инвестиций за указанный период между Россией и миром колоссальная: в России было закрыто 130 сделок, в мире — 15 277 глобальных сделок. Столь значимая разница в объемах толкает российские стартапы реализовывать свое масштабирование на европейский и американский рынки.

Вывод стартапа на международный рынок — один из приоритетов для любой независимой российской студии. Американский рынок более привлекательный, больший по масштабу и именно на нем зарождаются многие тренды. Поэтому мы смотрим на перспективы проекта через анализ его аналогов на американском рынке.

Рынок инвесторов

Основное отличие российского венчурного рынка от американского в том, что наш рынок на данный момент это все еще рынок инвесторов. Если у тебя есть деньги, ты «заказываешь музыку». По сути, серьезные финансы в стране есть только у крупных монополий и немногочисленных частных лиц-миллиардеров, поэтому за деньги инвесторов идет борьба.

В США напротив — рынок стартапов. Если у тебя сильный проект, инвесторы выстраиваются в очередь. Так, например, сегодня в Америке популярен тренд, связанный с быстрой доставкой, и российские фаундеры спокойно поднимают там раунды до $20 миллионов, да еще и выбирают, у кого брать деньги.

Отбирают инвестора под себя

В экономике США традиционно высока доля средних предприятий, а в России модель изначально построена на крупном бизнесе, поэтому у нас венчурные платформы в основном открываются при больших компаниях, например, при МТС (MTS StartUp Hub), при «Северстали» (Severstal Ventures) и так далее.

Отсюда еще одна особенность российского венчура — это развитие стартапов, интересных в основном крупному стратегическому партнеру, отбирающему проекты для собственной цифровой трансформации и развития. В итоге независимых проектов, рассчитанных на широкий рынок в России не так много и, соответственно, нет и серьезной инфраструктуры для фаундеров.

В США система венчура имеет обширный набор простых и понятных фаундерам ресурсов. Если нужна экспертиза, можно зайти на американский сайт и там найти ментора или эдвайзера. Если требуются деньги, обращаешься в институт бизнес-ангелов. Если хочешь посмотреть, что происходит в твоем секторе экономики, заходишь на Crunchbase смотришь предыдущие раунды компаний. Вся информация в США формализована и ей удобно пользоваться для оценки проекта.

Выгодно, но мало

Если российский стартап интересен местным гигантам бизнеса, вроде таких компаний как «Сбер», «Яндекс» и «Мейл», инвесторам не так уж трудно получить прибыль. Другое дело, каков размер «экзита». Продать стартап выгодно, когда у тебя ограниченный круг потенциальных покупателей, тяжело. Здесь российские компании сильно проигрывают американскому рынку, где мультипликатор ощутимо больше. Проекты в США нередко могут набирать Х10 (когда доход инвестора превышает вложения в 10 раз), если стартап создает достаточный оборот в потенциально сильной индустрии.

Российские инвесторы в основном получают максимум Х3–Х5. Несмотря на это, венчурные сделки в России остаются довольно выгодными и с каждым годом привлекают все больше инвесторов. Наш венчурный рынок в прошлом году увеличился почти в два раза. Объем публичных сделок вырос с 11,6 миллиарда до 21,9 миллиарда рублей.

Привилегия избранных

Средний чек для стартапов на начальной стадии в США $250 тысяч. В России предпосевные инвестиции меньше в два-три раза. Разница имеет объективные причины. В нашей стране венчурная индустрия довольно молода. В России отсутствуют бенчмарки — и на этом фоне вложения выглядят слишком рискованными. Собственно, поэтому до сих пор в России венчурный рынок остается привилегией небольшого числа игроков. Российские инвесторы в своем большинстве предпочитают играть «в короткую», боятся вкладывать на перспективу, поэтому без американских денег и американского рынка нам пока не обойтись.

Если вы заметили опечатку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.
Закрыть
Автоматизация бухгалтерии
для любого бизнеса
Сервис «Моё дело» поможет вам автоматизировать
рутинные процессы, он всё сделает сам: рассчитает
налоги, создаст счета, заполнит декларации,
отправит в налоговую и фонды.
Просто попробуйте. Это бесплатно!
Попробовать бесплатно
Оставьте свой отзыв, пожалуйста! :)
Это поможет нашему журналу стать лучше.
Перейдите по ссылке на Яндекс.Отзывы
https://yandex.ru/profile/20876797031
Пролистайте в самый низ
и нажмите на 5 звезд
Оставьте отзыв
и нажмите отправить
Сообщить об опечатке
Текст, который будет отправлен в редакцию: