Скопировать ссылку
Что такое стартап
Прежде чем говорить об отличиях в управлении финансами стартапа, нужно оговориться, что имеется в виду под этим термином.
Не каждая новая компания может назвать себя стартапом. Это не спекулятивный бизнес, работающий по принципу «купить дешевле — продать подороже». И не новый ТЦ, функционирующий за счет арендной платы. Иногда к категории стартапов относят компании, которые отделяются от корпорации, получая новое юрлицо. Но и это не стартапы, ведь они остаются в структуре большого бизнеса. Отчасти по этому принципу сейчас в России идет продажа бизнеса зарубежных компаний. По меткому замечанию одного из экспертов-юристов, за прошлый год было продано все, что последние 20 лет эксперт помогал покупать.
Стартап же — это организация, чья главная цель — быстрый рост и развитие бизнеса для последующей продажи или выхода на биржу. В том числе по этой причине большинство стартапов лежат в плоскости ИТ. Цифровые продукты легко масштабируются и проверяются, их производство редко привязано к той или иной локации. Дополнительно надо отметить, что поскольку целью является масштабирование, многие стартапы и не ставят себе задачу быть прибыльными. На первый план выходит очень важный финансовый параметр стартапа — возможность максимально дешево покупать рыночную долю, то есть нести минимальные убытки при высоких темпах роста.
Это не значит, что не существует стартапов с полноценным производством. Они есть, но в меньшинстве: вход на рынок в этом случае капиталоемкий, собрать на такой бизнес деньги самостоятельно труднее. Хотя в кулуарах российских конференций M&A скауты инвестиционных фондов признаются, что сейчас идеальный проект для инвестиций — это, скорее, завод с продукцией для b2b-сектора и владельцем предпенсионного возраста. Так что интерес к обеим сторонам: цифровой и производственной — у венчурных фондов есть.
Особенности ведения финансов в стартапе
Этап частной компании
На этом этапе финансовые процессы практически ничем не отличаются от любых иных форм бизнеса. Минимизация расходов с одновременным увеличением доходов и прибыли — формула, которая применима и к ним.
Ключевое отличие заключается в том, что главную роль играет показатель капитализации компании. Этот термин больше применим к публичным компаниям, поскольку обозначает стоимость всех акций, обращающихся на бирже. Но именно капитализация бизнеса является основным ориентиром для инвестирования в стартап.
Это не самый легкий для подсчета показатель, поскольку рыночная капитализация состоит из стоимости всех материальных и нематериальных активов бизнеса и суммы ожидаемого дохода от них. У стартапа подчас недостаточно материальных активов, вроде зданий, земельных участков или оборудования. Так что фаундерам остается рассчитывать только на нематериальные активы и модели прогнозов рынка, целевой аудитории и так далее.
Как вести финансы
Поскольку инвесторы при принятии решения ориентируются на будущую стоимость бизнеса и предположения, какой денежный поток будет генерироваться спустя несколько лет, для этой оценки они опираются на стандартные финансовые формулы:
- отчет о прибыли и убытках;
- баланс;
- отчет о движении средств.
Отчет по юнит-экономике, где считается стоимость затрат на каждый юнит: клиента, филиал и так далее — будет вспомогательным, но не решающим.
Чтобы оценить будущие доходы, также применяются модели дисконтирования будущего денежного потока по текущей стоимости.
Этап публичной компании
Когда стартап получает инвестиции и становится публичной компанией, финансовое управление перестает быть только задачей стартапа. В этот момент у бизнеса появляется куратор в виде венчурного фонда или бизнес-ангела, который строго следит за тем, чтобы оговоренные в инвестиционном договоре показатели достигались. Есть фонды, которые не только вкладывают средства и просят регулярные отчеты, а полностью берут финансовую составляющего стартапа под свое крыло.
Довольно часто основатели начинают сопротивляться такому участию. Им кажется, что фонд таким образом вмешивается в дела бизнеса и убивает стартап-культуру, основанную на свободе действий. Такие размышления понятны: если основатели влюблены в свой продукт, сложно относиться к нему не как к незыблемой ценности, а как к способу заработка. Однако любой инвестиционный фонд, даже венчурный, имеет свои четкие задачи по генерации денежного потока, чтобы выполнять обязательства перед учредителями. Если выручка стартапа должна быть удвоена по плану, работники фонда в этом заинтересованы не меньше фаундеров. По-другому можно сказать, что рост всегда происходит через сопротивление.
В ряде случаев вмешательство идет стартапу на пользу, поскольку упорядочивает работу. Джейсон Лемкин, основатель стартапа EchoSign, спустя четыре года после продажи компании Adobe, написал в своем блоге: «Тот факт, что одна и та же команда смогла разогнаться даже с учетом налогов и проблем большой компании, показывает, что мы должны были задействовать больше ресурсов для работы раньше».
Как вести финансы
Единственное решение — объединяться с фондом ради общего дела и приводить состояние отчетности до требуемого в договоре.
Конечно, можно не искать инвестиции и растить компанию самостоятельно. Но естественный рост не даст такого же взрывного масштабирования, как приток средств от инвестиций. Полная независимость в финансовом управлении — необходимая жертва, если стартап нацелен стать «единорогом».
Потренироваться делать продукт под строгой отчетностью и контролем можно в стартап-акселераторах. Люди, получившие опыт развития бизнеса в акселераторе, понимают, как работает венчурный конвейер. И если за время акселератора удается перенять основные принципы управления финансами, то дальше бизнесы показывают неплохую финансовую отчетность.
Основные проблемы стартапов
Главный камень преткновения — отсутствие фокуса на финансах в целом. Есть гипотеза, что для запуска стартапа и его последующего существования необходимы всего три роли:
- продакт-менеджера, отвечающего за развитие продукта или услуги;
- маркетолога, способного продвигать созданное среди нужной целевой аудитории;
- операционного директора, собирающего все процессы в единую систему.
В этой триаде нет финансиста. Из-за этого максимум вопросов, которыми задается среднестатистический фаундер, ограничивается правильной сдачей отчетности внутри юрисдикции регистрации. Но ведение бухгалтерии нельзя приравнивать к финансовой работе. Бухгалтер работает с документооборотом — финансовый аналитик строит модели и прогнозы. Это люди разных профилей. Точно так же, как от фронтэнд-разработчиков не требуется выполнять задачи бекэнд-разработчиков, не стоит заставлять бухгалтера анализировать, как положения из РСБУ могут повлиять на управленческие процессы компании.
Иногда стартапы впадают в другую крайность. Имея компанию с оборотом до 200 млн, фаундеры создают полноценный C-level менеджеров. Все же 200 млн — это слишком малая сумма, когда речь идет о задачах повышения стоимости компаний. Но такая организационная структура лучше, поскольку финансист уже может формировать будущее компании. Без понимания финансовых результатов, к которым бизнес стремится, нельзя адекватно выстраивать стратегию.
Частные случаи проблем выглядят следующим образом.
Проблема № 1: неправильная организационная структура
Например, если цель — получить инвестиции, то нужно быть очень аккуратным к организационной форме бизнеса. Большинство российских стартапов начинает как ИП или как набор ИП, что дает иллюзию возможности быстрого легального изъятия части прибыли из бизнеса. Но мало кто задумывается, что подобные схемы закладывают бомбу замедленного действия, которая «сдетонирует» на этапе due diligence. Во время проверки инвестором все эти изъятия станут заметными. Хороший финансист мог бы это подсказать и предложить другие формы организации бизнеса.
Проблема № 2: кассовые разрывы
Это еще одно следствие невнимания к финансовой составляющей. Фаундеры отлично знают и понимают юнит-экономику, но не могут объективно оценить собственную выручку и затраты. Юнит-экономика априори не отражает движение средств, а финансист как раз может определить «тонкие места» и помочь предотвратить разрывы.
Проблема № 3: разработка продукта ради продукта
В практике был кейс, когда стартап три года держал на балансе программу, которую собирались продавать в будущем. Однако с приходом нового владельца выяснилось, что программа была сделана на всякий случай, ни целевая аудитория, ни бизнес-модель продукта не определены. В таких ситуациях нужно просчитывать бизнес-модель заново, и если она найдена, запускать продукт в продажу. Если нет, то финансист поможет с уменьшением расходов на ее содержание и списанием с баланса.
Проблема № 4: договор с другими фаундерами или инвесторами «на словах»
Незакрепленные положения о долях при продаже, количестве вложенных средств, сроках достижения показателей прибыли — пространство для спекуляций, искажений и даже шантажа. Если при этом финансовая отчетность ведется хаотично, разобрать такие кейсы и привести все стороны к мирному соглашению крайне трудно. Только грамотно составленные договоры с участием юристов и финансистов помогут избежать подобных конфликтов.
Решение
Если у стартапа сейчас нет возможности нанять полноценного финансиста в штат, на первых порах можно самостоятельно и регулярно, желательно раз в неделю, заполнять таблицы с прибылью и убытками, а также движением денежных средств в Excel. Тогда фаундер будет понимать, по каким числам у него регулярные выплаты и поступления, сколько между ними дней и так далее. Кроме того, для малого бизнеса есть ряд программ, которые помогают быстро проанализировать данные из банковских выписок и 1С. Это неплохое подспорье, но нужно держать в уме, что они часто не показывают текущее состояние дел, есть опоздание в передаче данных. А как только рентабельность бизнеса позволяет нанять финансиста, хотя бы на полставки или по договору с самозанятым — нужно это сделать.
Заключение
Чем быстрее фаундеры стартапа придут к мысли о том, что финансовая сторона бизнеса не менее важна, чем продукт высокого качества и корпоративная культура, тем выше шансы, что бизнес закрепится в нише. Финансовое планирование на старте бизнеса позволит сократить долю неуспешных стартапов, педантичность ведения финансов и внимательность в анализе для прогнозов рынка, продукта, целевой аудитории приближает основателей к цели стать «единорогом».
