Скопировать ссылку
Выбор стартапа частным инвестором или фондом начинается в первую очередь с определения стратегии инвестирования:
- выбрать целевую стадию развития портфельных компаний;
- рассчитать оптимальное количество компаний в портфеле;
- определить сумму инвестиций;
- найти наиболее привлекательные сегменты бизнеса;
- проанализировать претендентов;
- выбрать, кому доверить свой капитал.
Выбираем стадию развития проекта
Стартапы на ранних стадиях
Инвестиции на ранних стадиях могут принести доходность в 1000%, но имеют самые большие риски и длительный инвестиционный период.
Главная сложность раннего этапа для инвестора в том, что решение приходится принимать при отсутствии доказанной бизнес-модели. У технологического стартапа пока есть только гипотеза или прототип и бизнес-план на бумаге, которые вселили надежду. Требуется оценить идею: насколько она прорывная, выполнимая, будет ли востребована рынком. Для этого нужно либо самому хорошо разбираться в теме, либо приглашать экспертов для отбора и отсева проектов.
Суммы вложений пока невелики, но это компенсируется необходимостью участвовать во множестве проектов. По статистике порядка 95% стартапов погибнут, не преодолев путь от идеи к успешному продукту, и только если из оставшихся 5% хотя бы один проект превратится в крупный бизнес, инвестор сможет получить доход.
Для того чтобы вырасти из раннего стартапа в крупную компанию обычно требуется 7–10 лет, поэтому инвестиционный период у фондов ранних стадий не менее 10 лет.
Сумма инвестиций в стартап ранней стадий обычно бывает в диапазоне 100 000–300 000 долларов США.
Стартапы средних стадий
Вырасти из этой категории статистически имеют шанс 25–30% компаний и около 10% сходят с дистанции. Главный риск здесь уже не гибель проекта, а критическое замедление его темпов роста.
У стартапа уже есть отработанная, проверенная рынком, бизнес-модель и положительная статистика масштабирования бизнеса. Теперь задача — держать высокие темпы роста и опережать конкурентов.
Для того чтобы дойти до оценки бизнеса выше 1 млрд долларов США и дать инвестору зафиксировать прибыль либо за счет выхода компании на биржу либо путем продажи бизнеса кому-то из крупных игроков по высокой оценке обычно требуется порядка 5 лет, соответственно, инвестиционный период у фондов средних стадий не менее 5 лет.
Портфель фондов, работающих на этом этапе, состоит обычно не менее чем из 30 компаний, а сумма инвестиций в каждую из них может быть 10 000 000–50 000 000 долларов США.
Стартапы поздних стадий
Стартапы поздних стадий — это уже крупные компании, которые доказали свое превосходство над конкурентами, заняли значительную долю рынка и, при этом, сохранили высокие темпы роста. Банкротство таких стартапов является маловероятным, а основной риск, так же как и в средних стадиях — это сильное замедление темпов роста.
На этом этапе инвесторам проще всего прогнозировать дальнейшее развитие проекта. Задача состоит в том, чтобы выявить компании, которые смогут еще значительно увеличить оценку перед событием ликвидности.
Портфель фондов, инвестирующих в поздние стартапы, состоит обычно не менее чем из 10 компаний, а сумма инвестиций в каждую из них может быть 30 000 000–300 000 000 долларов США.
Сколько нужно денег
Сумма инвестирования, как уже несложно догадаться зависит от стратегии. Стратегия определяется стадией стартапов и количеством портфельных компаний, отобрав которые, статистически можно рассчитывать на положительный результат. Инвестору нужно формировать положительное математическое ожидание. Если портфель будет состоять из меньшего количества компаний, чем должно быть предусмотрено в рамках выбранной стадии, шансы на успех снизятся. Вместо инвестиционной стратегии вы получите лотерею. Если инвестор действует самостоятельно, определить необходимый размер капитала можно, ориентируясь на то, как это делают венчурные фонды. В случае инвестирования через фонды с разделением на классы активов, где можно выбирать отдельные компании в свой портфель или SPV (компании, которые специально создаются для объединения инвесторов в синдикат под конкретную сделку), вам нужно будет определиться с количеством сделок, которые вы должны совершить, в зависимости от стадии инвестирования, чтобы собрать качественный портфель. Умножаете количество сделок на средний размер сделки и получаете необходимую инвестиционную сумму. Нужно только убедиться, что ваше представление о размере инвестиций в портфельную компанию совпадает с возможностями доступными на рынке. Если инвестировать в фонд, следуя стратегии его управляющих, то вы будете определяться в зависимости от минимальной и максимальной суммы, установленной конкретным выбранным фондом для своих инвесторов.
Какой сегмент рынка выбрать
Тут нет четких правил, но лучше ориентироваться на компании, работающие на крупных рынках в сегментах, где аналитики прогнозируют наибольший рост. У стартапов гораздо больше шансов на успех, если они работают на растущем рынке.
В сфере технологий очень много различных перспективных областей и в первую очередь инвестору нужно обратить внимание на те, где у него есть глубокие компетенции.
Вот некоторые перспективные направления, в качестве примера.
Искусственный интеллект
Развитие ИИ окажет наибольшее влияние, как на бизнес-процессы, так и на повседневную жизнь. Вклад технологий ИИ в мировой ВВП может быть настолько большим, что владение этими технологиями будет, в будущем, определять лидерство государств и транснациональных корпораций.
Кибербезопасность
Цифровизация и развитие искусственного интеллекта сделали защиту данных первостепенной задачей бизнеса и государства. Технологии кибербезопасности будут стремительно развиваться, отвечая на новые вызовы и угрозы.
Электротранспорт
Постепенный переход транспортных средств с ДВС на электродвигатели уже происходит. Темпы производства электромобилей будут расти с каждым годом, по мере того, как будет происходить замещение.
Компьютерные игры и киберспорт
Все больше людей во всем мире связывают свой досуг с различными компьютерными и мобильными играми. С развитием технологий графика становится более реалистичной, сценарии усложняются, а люди проводят все больше времени играя в игры. Наиболее высокие темпы роста мы увидим в сегментах киберспорта и игр для мобильных устройств.
Виртуальная и дополненная реальность
В ближайшие годы с развитием технологий устройства виртуальной и дополненной реальностью станут массово доступными, вырастет разрешение и графика станет максимально реалистичной. Нас ждет не только переворот в индустрии игр и развлечений, но изменяться и интерфейс большинства привычных нам устройств, начиная от рабочего стола компьютера и заканчивая приборной панелью и бортовым компьютером автомобиля.
Искусственная пища
Технологии производства альтернативных белковых продуктов станут, по мнению экспертов, основным решение мировой продовольственной проблемы и смогут обеспечить жизнедеятельность растущего населения планеты. Наибольший рост прогнозируется у компаний, развивающих технологии клеточного синтеза.
Кто здесь лучший? Выбираем портфельную компанию
Самый высокий уровень неопределенности возникает при выборе стартапов ранних стадий. Если речь идет о новой технологии, то потребуется серьезная техническая и научная экспертиза. Безусловно нужно тщательно изучить бизнес-модель проекта и конкурентный анализ. Но основным фактором при принятии будет вера инвестора в прорывную идею проекта и способность команды ее реализовать.
При оценке компаний средних и поздних стадий, можно и нужно опираться на достижения стартапа и конкретные метрики.
Основные параметры, для оценки стартапа:
- Темп роста выручки за последние 2–3 года. Важно, чтобы высокие темпы роста выручки опережали рост убытка, а компания двигалась к безубыточности или уже была операционно прибыльной.
- Оценка стоимости компании по сравнению с конкурентами. Нужно стремиться инвестировать в быстрорастущие и, при этом, недооцененные компании.
- Размер, насыщение и перспектива рынка, в котором работает компания.
- Оценка квалификации и опыта менеджмента компании.
- Вероятность и сроки выхода на биржу или поглощения более крупным участником рынка.
Резюме
Инвестиции в технологические компании — это сложный процесс, требующий системного подхода и специальных знаний. Так что если это не является вашей основной деятельностью, лучше сотрудничать с профессионалами.
